中央經濟工作會議在部署明年經濟工作時強調，要堅持穩中求進、提質增效，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，提升宏觀經濟治理效能。如何更好發揮存量政策和增量政策集成效應？財政、貨幣等宏觀政策如何進一步提升效能？記者就此采訪了相關專家學者。

繼續實施更加積極的財政政策

“兩重”“兩新”政策加力擴圍、赤字安排更加給力、貨幣信貸保持合理增長……今年，我國實施更加積極有為的宏觀政策，一系列扎實舉措落地顯效，推動經濟頂壓前行、向新向優發展。中央經濟工作會議明確，明年實施更加積極有為的宏觀政策，增強政策前瞻性針對性協同性，持續擴大內需、優化供給，做優增量、盤活存量。

“已經出臺并正在發揮作用的政策和新出臺的政策，各有其作用范圍和效果。增量政策的出臺要注意銜接，這樣才能更有效果。”中國財政科學研究院院長、研究員楊志勇表示。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，中央經濟工作會議要求做優增量、盤活存量，顯示宏觀政策將保持連續性、穩定性，這將有效穩定社會預期、提振市場信心。

中央經濟工作會議明確，明年要繼續實施更加積極的財政政策，保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量。“在當前經濟恢復與結構調整階段，要繼續加強逆周期調節，加大財政發力穩預期穩增長，這一部署明確財政政策將在穩定宏觀經濟大盤中發揮更加關鍵的支撐作用。”北京國家會計學院副院長、教授李旭紅說。

“必要的財政赤字、債務總規模和支出總量，表明積極財政政策依然有保持力度和強度的穩妥安排。”中國社科院財經戰略研究院財政研究室主任何代欣分析，財政政策要提質增效，不僅需要在規模上維持宏觀調控所需，也需要在支出結構上不斷優化，提高政策精準性和有效性。

更加積極的財政政策如何發力受到高度關注。中央財經大學財稅學院教授白彥鋒認為：“要加強財政科學管理水平，提升財政管理效能，就需要發揮好存量政策與增量政策之間的集成效應，既防止‘政策擁擠’形成‘合成謬誤’，導致經濟運行大起大落，又把握好存量政策與增量政策的時度效，確保國民經濟運行在合理區間。財政政策要保持連貫性、增強有效性，不斷穩定和改善社會預期。”

貨幣政策延續適度寬松基調

中央經濟工作會議提出，要繼續實施適度寬松的貨幣政策。業內專家表示，在“十五五”開局之年，我國仍需以適度寬松的貨幣金融環境支持實體經濟高質量發展。

下一步，貨幣政策將堅持做優增量、盤活存量并重。中央經濟工作會議提出，把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量。中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，這一方面反映出后續貨幣政策制定和實施對經濟增長和物價回升訴求較強，另一方面則反映出對金融體系規模的關注降低。在我國經濟結構轉型和融資結構變遷的趨勢下，把金融總量更多作為觀測性、參考性、預期性指標。

專家認為，總量上，貨幣政策要優化基礎貨幣投放機制和貨幣政策中間變量，持續淡化對數量目標和規模的關注，同時也要完善短、中、長期搭配的流動性投放機制，保持金融總量合理增長。

中央經濟工作會議提出，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕。溫彬認為，這表明降準降息仍是明年貨幣政策操作的可選項，但此次會議更強調操作的“靈活高效”，這意味著貨幣政策工具的使用既要做好相機抉擇，又要做好多重目標平衡，以提高政策實施的質量和長遠效果。央行將繼續綜合運用質押式和買斷式逆回購、中期借貸便利、公開市場買賣國債等多種流動性投放工具，以保持適度寬松的流動性環境。

在結構性政策方面，中央經濟工作會議明確，引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域。王青認為，接下來，將以市場化方式引導金融機構優化融資結構，持續做好金融“五篇大文章”，提升金融服務實體經濟的質效，引導金融資源更多支持科技創新、制造業轉型升級、綠色發展、小微企業，以及促消費、穩外貿等國民經濟重點領域和薄弱環節。

“結構性貨幣政策工具仍將發揮重要作用。”溫彬表示，金融資源將精準滴灌“十五五”規劃建議部署的擴大內需、科技創新等重點領域，以及在新舊動能轉換中可能面臨挑戰的中小微企業，明年相關領域的結構性貨幣政策工具有望再度“量增價降”。

增強政策取向一致性和有效性

中央經濟工作會議強調，要增強宏觀政策取向一致性和有效性；將各類經濟政策和非經濟政策、存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估；健全預期管理機制，提振社會信心。

李旭紅認為，增強宏觀政策取向一致性和有效性，要求財政、貨幣、產業、區域等政策協同發力，通過集成化政策體系更有效地擴大內需，釋放投資與消費潛力。

“要充分考慮具體政策措施的邊際效應，實現政策效應最大化。同時，存量政策和增量政策都要納入宏觀政策取向一致性評估，以提高宏觀經濟治理效能。”楊志勇說。

王青認為，在發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能的同時，也要持續暢通貨幣政策傳導機制，這既需要加強對貨幣政策執行情況的評估和監督，也需要做好貨幣政策與其他宏觀政策的協同配合，還需要有效實施政策溝通和預期管理。

“宏觀政策必須強化系統觀念，才能充分發揮調控的作用。比如，財政政策和貨幣政策共同釋放流動性，更好地助力經濟增長，穩定經濟社會運行；財政政策、貨幣政策與產業政策在推動科技自立自強、產業轉型升級中有效協調配合；加強財政政策與金融政策協同，統籌發展與安全，積極穩妥化解重點領域風險。”何代欣說。